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合肥城建:政策影响公司运作,重组计划值得期待

发布时间:2011-04-06    研究机构:西南证券

3月31日消息,公司公布10年报,实现营业收入8.48亿元,同比增长13.28%;实现归属上市公司股东的净利润1.38亿元,同比增长24.63%;实现每股收益0.43元,每10股派发现金股利1.00元。公司业绩实现低于预期。

政策影响公司资本运作,未来重组计划值得期待。报告期内,公司未能完成重组中房合肥公司的计划,主要原因是受到地产调控影响。

预期未来一到两年内,我国房地产调控政策有可能性出现适度放松,或方向性的变化。届时公司重组计划仍将继续进行。对公司而言具有较为重大的意义。重组中房合肥公司能够获得约90万方的土地储备面积并带来40亿以上的销售收入,还能为公司参与合肥市新站开发区内旧城改造。为公司带来较为坚实的发展基础。

地产业务稳健发展,预收账款保障业绩。报告期内,公司主营业务收入8.48亿元,同比增长13.28%。其中合肥地区兑现收入6.28亿元,主要构成包括世纪阳光花园兰阳苑、琥珀名城沁园和世纪阳光大厦项目;蚌埠地区兑现收入2.20亿元,主要构成是蚌埠琥珀花园一期高层项目。公司其他业务收入主要为临时租赁收入,2008年度、2009年度和2010年度收入比重分别为0.15%、0.06%和0.15%。土地储备方面,公司在以土地总价款近12亿,在合肥市政务文化新区成功竞拍了近两百亩的开发用地。另外,公司期末预收账款余额为7.81亿元,为2010年营业收入的92.1%。较高的预收账款为公司2011年实现较好业绩提供了保障。

给予“增持”投资评级。预计公司2011至2013年的EPS分别为0.56元、0.75元和0.94元,对应动态市盈率为25倍、21倍和18倍,给予“增持”的投资评级。

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